2026年5月26日，，，，，，，小米集团宣布了一份令人意外的季度答卷。。。。。。。总营收991.42亿元，，，，，，，同比下降10.9%；；；；；；净利润47亿元，，，，，，，同比下跌56.5%；；；；；；经调解净利润60.72亿元，，，，，，，同比下跌43.1%。。。。。。。 这是小米时隔多年，，，，，，，再度泛起季度营收与利润双下滑。。。。。。。这一季，，，，，，，外部情形让小米同时遭遇了存储芯片暴涨、国补政策退坡、新能源车内卷、全球换机疲软的攻击。。。。。。。 但财报阴晦并非可以用“季节性波动”简朴归因。。。。。。。智能手机出货量同比下滑19.2%，，，，，，，IoT营业收入下滑23.7%，，，，，，，汽车营业交付量环比骤降44.2%——三大焦点营业承压，，，，，，，指向了小米驾驭消耗电子、各人电、造车截然差别的赛道时，，，，，，，组织能力与资源分派上的结构性压力正在展现。。。。。。。 在造车层面，，，，，，，小米已基本走出两起清静事故的危唬；；；；跋欤唬；；；；订单量的稳固，，，，，，，也让小米离别了爆品增添逻辑，，，，，，，进入成熟卖车周期。。。。。。。 靠近小米的人士向《中国企业家》透露，，，，，，，小米汽车的销售逻辑已爆发根天性转变：上市初期依赖品牌热度，，，，，，，销售团队无需拓客即可满单交付。。。。。。。现在，，，，，，，小米从“流量躺赢”转向细腻化谋划，，，，，，，加密线下渠道。。。。。。。“不过团队转型磨合，，，，，，，也带来了短期销量的波动。。。。。。。” 造车团队建设和营业扩容，，，，，，，让小米员工到2025年底，，，，，，，人数抵达56000人——2024年、2025年一连两年，，，，，，，每年增添凌驾1万人。。。。。。。这也给强化单兵作战能力的小米提出了新的治理难题。。。。。。。相关人士透露：“雷总对他的-1、-2层有很强的掌控力，，，，，，，但中层的快速膨胀、组织熵增，，，，，，，让小米最先泛起至公司病的迹象。。。。。。。” 与之对应地，，，，，，，小米的“年轻化”战略尚有待贯彻。。。。。。。靠近小米的人士透露，，，，，，，2019年，，，，，，，雷军就注重到小米的员工年岁每年增添一岁，，，，，，，“这就即是没转变”。。。。。。。虽然雷军一直在着手解决，，，，，，，但还没收到显著效果。。。。。。。 更主要的是，，，，，，，汽车规模交付后站在聚光灯下两年，，，，，，，小米的品牌被刷新的同时，，，，，，，也需要思量怎样重新界说自己，，，，，，，坚持领先性。。。。。。。虽然雷军将小米归纳综合为“硬核科技公司”，，，，，，，但此次财报也显示，，，，，，，小米短期内还难以彻底离别供应链治理的“本钱敏感型”基因。。。。。。。 这也给日益重大的小米在驾驭AI浪潮时，，，，，，，怎样在人才争取白热战中坚持吸引力，，，，，，，提出了挑战。。。。。。。“小米这么多年来，，，，，，，薪资不是最大吸引力。。。。。。。能招到许多清北的学生，，，，，，，由于各人愿意去最先锋的公司。。。。。。。若是公司不敷酷，，，，，，，产品不在超一流梯队，，，，，，，招人就会逐步出问题。。。。。。。”靠近小米的人士说。。。。。。。 相比于造车、消耗电子，，，，，，，AI无疑与“硬核科技”关联更细密，，，，，，，也是外界对小米抱有期待的立异营业。。。。。。。但受到造车的现金流压力及情形转变，，，，，，，小米AI的平衡生长也面临磨练。。。。。。。 相关人士告诉《中国企业家》，，，，，，，在一次聚会上，，，，，，，小米高管亮相：“AI的目的是紧跟第一梯队不落伍，，，，，，，同时也要控制本钱。。。。。。。”财报电话会上，，，，，，，小米亮相：今年AI投入至少160亿元，，，，，，，未来三年将超600亿元。。。。。。。“字节今年宣布2000亿元投入AI，，，，，，，但小米账上现金就是2000多亿，，，，，，，总不可把‘弹药’打光。。。。。。。” 近期，，，，，，，小米股价已从高位腰斩。。。。。。。与财报一起，，，，，，，小米启动了200亿港元股份回购妄想，，，，，，，并宣布自2026年头至今累计回购金额已超80亿港元，，，，，，，以提振市场信心。。。。。。。 但短期业绩波动背后，，，，，，，小米深层的结构性懦弱亦禁止回避。。。。。。。立志成为“硬核科技公司”的小米，，，，，，，还需要在组织层面构建“反懦弱”能力，，，，，，，也找到雷军“单核驱动”之外，，，，，，，更多元的动力源。。。。。。。 反应到财报上，，，，，，，智能手机营业作为“造血”基本盘，，，，，，，本季度录得收入443亿元，，，，，，，同比下降12.5%，，，，，，，出货量3380万台，，，，，，，同比降幅达19.2%。。。。。。。只管小米强调全球平均售价（ASP）同比增添8.2%至1310元、创历史新高，，，，，，，但毛利率仅维持在10.1%的低位。。。。。。。 5月21日，，，，，，，雷军在新品宣布会后回覆芯片涨价问题时，，，，，，，对《中国企业家》等媒体称，，，，，，，现在条记本，，，，，，，甚至电视内存都涨了10倍，，，，，，，整个涨价很是猖獗。。。。。。。“我们内部在用种种要领提效，，，，，，，不是简朴地把本钱压力转嫁给消耗者，，，，，，，但888集团能力确实有限。。。。。。。各人完全不知道今天本钱有多大的压力，，，，，，，我们照旧起劲在定价上忠实。。。。。。。” 化解周期影响，，，，，，，小米选择了“保价不保量”的战略，，，，，，，优先将存储资源分派给高价机型，，，，，，，价钱则是中低端市场的出货量大幅缩短。。。。。。。 2026年第一季度，，，，，，，小米手机在中国市场的出货量同比下滑34.6%。。。。。。。Counterpoint Research剖析师林科宇向《中国企业家》体现，，，，，，，出货量滑坡，，，，，，，也与去年同期基数过高有关。。。。。。。“2025年一季度，，，，，，，国补政策落地，，，，，，，小米中低端机型下调售价贴合档位，，，，，，，大规模释放出货量，，，，，，，直接垫高了业绩基数。。。。。。。” 同时，，，，，，，小米手机也在面临“上挤下压”的竞争烈度。。。。。。。在高端市场，，，，，，，苹果通过下调iPhone 17 Pro价钱，，，，，，，直接攻击安卓旗舰阵营。。。。。。。在中低端市场，，，，，，，红米系列部分机型毛利率缺乏5%，，，，，，，也让本季度小米为保利润，，，，，，，自动缩短了红米出货量，，，，，，，导致手机整体出货量大跌19%。。。。。。。 但外部情形磨练严肃的同时，，，，，，，小米手机立异节奏放缓也是不争事实。。。。。。。剖析指出，，，，，，，小米15系列之后，，，，，，，产品迭代趋于守旧，，，，，，，在影像、电池、续航等焦点功效点上，，，，，，，与OPPO、vivo、荣耀的竞品差别越来越小。。。。。。。“各人都在卷性价比，，，，，，，卷轻薄，，，，，，，大差不差。。。。。。。”一位前小米员工坦言，，，，，，，“但小米相比Ov的焦点优势在于生态协同，，，，，，，小米车主或智能家电的用户会更愿意买小米的手机。。。。。。。” 另外，，，，，，，靠近小米的知情人士透露，，，，，，，雷军现在的注重力“基本扑在汽车上”。。。。。。。虽然手机营业有集团总裁卢伟冰周全操盘，，，，，，，但“雷军式带货”敌手机的品牌影响有所削弱。。。。。。。这些转变，，，，，，，也会延伸到集团资源倾斜、手艺职员设置上。。。。。。。同时，，，，，，，在高端市场，，，，，，，小米缺少类似苹果“年年焕新妄想”或华为“鸿蒙生态粘性”的锁客机制，，，，，，，“意味着要一直支付更高的获客本钱。。。。。。。” 靠近小米人士体现：2023年，，，，，，，印度政府冻结了小米48亿元资金后，，，，，，，外地营业被迫缩短。。。。。。。Canalys数据显示：印度市场份额已从第一跌至第三。。。。。。。同时，，，，，，，欧盟日益严苛的数据隐私、碳足迹合规要求，，，，，，，也在抬高运营本钱。。。。。。。“在印度吃过亏后，，，，，，，影响到了团队的在地化，，，，，，，决议权被更多向总部聚拢了。。。。。。。” 不过，，，，，，，IoT营业毛利率仍维持在25.2%的相对高位，，，，，，，且境外收入创历史新高、实现双位数同比增添，，，，，，，也反应了转变卦多受周期性因素影响。。。。。。。卢伟冰在财报电话会中诠释称：下滑主要受国补政策力度削弱、去年同期高基数影响。。。。。。。 内部人士也向《中国企业家》体现，，，，，，，去年小米是家电国补政策的最大受益者，，，，，，，高性价比的家电产品险些所有在国补规模，，，，，，，而卡萨帝、三星、LG等高端品牌大多凌驾限价。。。。。。。 智能汽车营业方面，，，，，，，小米本季度收入190亿元，，，，，，，同比增添5.1%，，，，，，，但交付量80856辆，，，，，，，环比下降44.2%。。。。。。。毛利率也从上季度的22.7%回落至20.1%，，，，，，，谋划亏损扩大至31亿元。。。。。。。 交付量下滑的直接缘故原由是产品迭代。。。。。。。小米在一季度自动停售老款SU7，，，，，，，整个季度只有YU7一款主力车型在售。。。。。。。小米意在为新一代SU7做订单蓄水，，，，，，，现在YU7的交付周期从岑岭期的20周以上回落至10周以内，，，，，，，也批注此前积压的订单池已基本消化。。。。。。。 另据行业人士剖析，，，，，，，本季度汽车营业毛利率下滑至20.1%，，，，，，，除了原质料本钱上升，，，，，，，还受到了购置税津贴的影响。。。。。。。小米此前允许，，，，，，，2025年11月30日前锁单的用户，，，，，，，若因小米缘故原由延迟至2026年交付，，，，，，，购置税差额由小米全额肩负，，，，，，，津贴至高1.5万元。。。。。。。媒体测算，，，，，，，这笔用度预计为20亿元。。。。。。。 作为造车新手，，，，，，，小米产品矩阵的简单性，，，，，，，也制约了汽车营业的盈利能力。。。。。。。现在小米汽车仅有SU7、YU7两款车型，，，，，，，且价钱带保存重叠。。。。。。。相比之下，，，，，，，比亚迪已形成“轿车+SUV+MPV”的多品类矩阵，，，，，，，蔚来、理想也在快速扩充产品线。。。。。。。 随着爆款热度回落、行业竞争常态化，，，，，，，小米内部人士向《中国企业家》透露，，，，，，，汽车销售逻辑正在爆发根天性转变。。。。。。。终端销售必需外出拓客、邀约试驾，，，，，，，最先运营私域，，，，，，，“从流量躺赢转向细腻化谋划”。。。。。。。现在小米已在天下143个都会，，，，，，，结构490家汽车销售门店，，，，，，，一连加密线下渠道网络。。。。。。。 2025年，，，，，，，小米汽车整年交付41.1万辆，，，，，，，同比增添超200%。。。。。。。而2026年，，，，，，，随着汽车从“流量盈利期”进入到“谋划常态期”，，，，，，，小米要完成交付55万辆车，，，，，，，挑战现实上更大。。。。。。。 一位前小米员工对《中国企业家》说：“小米事实照旧一个年轻的车企，，，，，，，从宣布造车到第一款产品出来刚刚3年，，，，，，，基本功缺乏一定是保存的。。。。。。。” 从2025年下半年最先，，，，，，，小米就一直引入外部汽车供应链人才填补短板——原特斯拉中国区总司理孔艳双、原特斯拉上海工厂生产制造副总裁宋钢等，，，，，，，纷纷加盟小米汽车。。。。。。。 “从小米交出的答卷来看，，，，，，，水平已经很高了。。。。。。。”SU7在20万元以上纯电轿车市场稳居销量第一，，，，，，，YU7在SUV市场位列第二，，，，，，，“这证实晰产品力自己照旧没问题的”，，，，，，，前述人士说。。。。。。。 从小米2010年建设以来，，，，，，，情形转变与商战跬步不离。。。。。。。短时间内，，，，，，，小米完成造车创举，，，，，，，也履历了从“科技公司”向“综合科技制造集团”的蜕变，，，，，，，证实晰其在战斗中生长的韧性。。。。。。。但现在，，，，，，，除了迎战外部问题，，，，，，，越老越重大的小米，，，，，，，也需要破解一些组织内部症结。。。。。。。 多位小米相关人士都向《中国企业家》提到了小米近2年的“熵增”问题。。。。。。。员工膨胀，，，，，，，让层级变多后，，，，，，，“腰部”位置最先泛起高管们看不到的盲区。。。。。。。 靠近小米的人士透露：“小米也较量认可在公司年头久的‘老小米’人，，，，，，，群体有抱团的征象。。。。。。。虽然小米有‘建议干部三年轮岗’‘五年必需轮岗’的划定，，，，，，，目的就是杜绝岗位固化，，，，，，，欺压步队年轻化，，，，，，，但焦点岗位超期服役的征象照旧较量多。。。。。。。” 别的，，，，，，，AI战略作为席卷全行业的浪潮，，，，，，，小米未来三年怎样押注，，，，，，，怎样平衡账面高投入与落地卡点之间的落差，，，，，，，也在磨练着治理层的智慧。。。。。。。 小米在财报中体现，，，，，，，2026年AI将投入至少160亿元，，，，，，，未来三年投入超600亿元。。。。。。。从手艺落地看，，，，，，，小米大模子MiMo-V2.5-Pro在Artificial Analysis榜单上跻身全球开源模子并列第一，，，，，，，端侧AI助手“MiClaw”在手机、平板、PC、有屏音箱等产品上开启多终端封测。。。。。。。 但外界关于小米这样的“硬核科技公司”，，，，，，，还寄予着对领军者的更大期待。。。。。。。但相关人士告诉《中国企业家》，，，，，，，在一次聚会上，，，，，，，高管层照旧更“务实”地体现：“AI要紧跟第一梯队不落伍，，，，，，，同时也要控制本钱。。。。。。。” 更具反差感的是，，，，，，，小米在内部AI工具的使用上较量守旧。。。。。。。知情人士透露，，，，，，，小米内部不允许员工未报备条件下安排“龙虾”，，，，，，，即即是飞书推出的官方版本，，，，，，，也未向员工开通。。。。。。。这在科技公司中并未几见，，，，，，，与小米提倡的“用AI重构人车家全生态”也形成了错位。。。。。。。 这也让接下来，，，，，，，小米能否在AI人才大战中继续坚持竞争力打上问号。。。。。。。2024年底，，，，，，，小米以万万年薪挖来AI科学家罗福莉，，，，，，，其时被视为重磅引援。。。。。。。但到2025年，，，，，，，万万年薪已成为高级人才“标配”。。。。。。。2026年，，，，，，，字节、阿里为顶尖科学家开出的薪酬更上升到亿计。。。。。。。 对此，，，，，，，行业人士体现：“雷总是一个打硬仗，，，，，，，在艰辛行业里内卷上来的人，，，，，，，没有做过字节、腾讯那样的高利润生意。。。。。。。小米照旧一个互联网制造型企业，，，，，，，生意模式要以硬件来算钱，，，，，，，没有步伐给到AI人才那么逾额的回报。。。。。。。” 据相识，，，，，，，罗福莉在小米内部的定位也颇为特殊。。。。。。。内部人士向《中国企业家》透露，，，，，，，她向导的团队属于“特种步队”，，，，，，，内部任命至今未公示。。。。。。。“不太相识他们天天做什么，，，，，，，以及汇报层面是怎么安排的。。。。。。。”这种“黑箱化”运作虽有利于保唬；；；；ち⒁，，，，，，，但也增添了与原有营业团队的融合难度。。。。。。。 “小米更善于将AI手艺转化为用户体验，，，，，，，如车机萌宠、跨端协一律功效。。。。。。。但在底层模子能力、算力储备、论文产出等指标上，，，，，，，小米跟字节、阿里相比照旧保存差别。。。。。。。”小米相关人士体现。。。。。。。 但他以为，，，，，，，小米仍然是一个在各方面都能完成85分以上的选手，，，，，，，雷军不知疲倦的劳模精神也会资助小米坚持在第一梯队。。。。。。。“若是未来做AI手机，，，，，，，互联网大厂们照旧做不过小米的。。。。。。。”