招股书显示，，，这家2025年营收16.99亿元、净利润5.91亿元、毛利率60.13%的公司，，，净利润同比暴涨652.78%。。。。。。用实打实的业绩突破了“人形机械人只烧钱不盈利”的行业魔咒。。。。。。 而这场资源盛宴的最大赢家，，，既不是后期簇拥而入的腾讯、阿里，，，也不是早早结构的PE机构，，，或是通过三家关联主体，，，合计持有宇树科技9.65%股份的美团。。。。。。作为宇树最大外部股东，，，这笔持股仅次于宇树首创人王兴兴，，，且投资本钱大幅低于腾讯、阿里等后期入局者。。。。。。 这不是一次无意的财务胜利，，，而是美团8年硬科技结构的集中兑现。。。。。。当整个行业还在数字AI的红海里厮杀，，，为大模子参数和迭代争得头破血流时，，，美团早已悄然转向“让AI在真实天下干活”的物理AI赛道，，，织就了一张笼罩全工业链的手艺大网。。。。。。 2023年，，，王兴兴曾亲自向美团团队演示人形机械人原型。。。。。。其时，，，美团战投团队（含美团龙珠）在考察全球顶尖机械人实验室（如MIT、斯坦福）时发明宇树机械狗已被普遍用于科研，，，且机械狗实现小批量零售、人形机械人研发取得要害希望，，，据此判断具身智能工业进入商业化 “拐点”。。。。。。 其时，，，行业普遍以为人形机械人商业化至少尚有5年，，，正如AI大模子行业普遍面临的商业化逆境一样，，，大都投资人的追问大多集中于“高昂投入什么时间能赚钱”。。。。。。彼时宇树M100人形机械人刚完成原型机测试，，，王兴兴同样面临资金链主要的压力，，，但美团看重宇树产品在其外地生涯配送、仓储等物理场景的落地潜力，，，投资筹码很快掷出。。。。。。 2024年2月，，，?美团选择领投宇树近10亿元B2轮融资，，，同年9月加码B3轮。。。。。。随后，，，宇树科技在2025年春晚惊艳亮相，，，在宇树已具备产品化能力但尚未商业化爆发的前期，，，美团已坚决入局。。。。。。?? 相比宇树科技估值高涨之后的进入者，，，他们拿到的是腾贵的财务投资份额，，，而有真实营业场景落地的美团，，，拿到的是未来十年物理AI商业化的入场券。。。。。。 这种“资源+手艺+场景”的深度绑定，，，正是美团硬科技投资的焦点逻辑。。。。。。它不做追热门的财务投资者，，，而是做工业生态的共建者，，，用场景换手艺，，，用数据促迭代，，，这堪称美团一以贯之的投资密码。。。。。。 阻止2026年3月，，，美团已累计投资至少43家硬科技企业，，，其中10家已成为估值过10亿的独角兽，，，其中不乏上市企业。。。。。。当大大都互联网大厂习惯争抢成熟项目时，，，美团已经在硬科技的无人区默默耕作了8 年。。。。。。 据统计，，，在底层算力赛道，，，美团投资了摩尔线程、沐曦股份等顶尖GPU公司，，，解决物理AI“算力卡脖子”问题。。。。。。其中摩尔线程上市首日市值突破3000亿元，，，为美团的AI大模子和机械人研发提供了坚实支持。。。。。。 在AI大模子赛道，，，美团是智谱AI早期投资方，，，持有约4%股份，，，浮盈已超200亿港元；；；领投月之暗面（MoonshotAI）A1轮融资，，，月之暗面最新D轮融资后估值已超200亿美元。。。。。。 在具身智能赛道，，，美团结构最为深入。。。。。。除宇树科技外，，，天使轮领投银河通用机械人，，，其Galbot机械人已在北京10余家药店实现24小时药品自动分拣；；；独家领投普渡科技B轮融资，，，累计投资超3亿元，，，其送餐机械人笼罩天下2万余家餐饮门店。。。。。。 首先是无可替换的场景优势。。。。。。物理AI与数字AI最大的差别，，，在于它需要在真实物理天下中运行，，，需要海量真实场景数据来训练迭代。。。。。。美团拥有全球最大的外地生涯效劳网络，，，笼罩天下2800多个市县，，，天天爆发数十亿条物理天下数据，，，笼罩商家信息、实时路况、配送轨迹等环节，，，这些都是物理 AI 生长不可或缺的工业 “燃料”。。。。。。 在2026年3月的美团治剖析上，，，王兴曾体现：“就算让爱因斯坦来当秘书，，，他也不知道哪家餐厅有空位。。。。。。这不是智力问题，，，而是信息问题。。。。。。”这句话点出美团的焦点优势。。。。。。当其他企业还在实验室用模拟数据训练机械人时，，，美团的机械人已经在真实的街道、客栈、餐厅里事情，，，一直积累现实作业数据，，，天天都在快速进化。。。。。。 其次是“投资+自研”双轮驱动的模式。。。。。。美团没有把希望完全寄托在外部投资上，，，而是坚持两条腿走路。。。。。。自研方面，，，阻止2026年5月，，，美团无人机累计完成90余万商业订单，，，规模全球第二；；；今年4月，，，美团新一代大模子LongCat-2.0-Preview开放测试，，，模子总参数规模突破万亿，，，训练、推理全程依托国产算力集群完成。。。。。。 最后是恒久主义的战略定力。。。。。。早在2018年上市后，，，美团就将投资重心从大消耗转向硬科技。。。。。。2022年互联网严冬，，，大厂投资数目骤降70%，，，美团却逆势加码，，，硬科技投资占比凌驾60%。。。。。。2025年焦点营业因外卖大战由盈转亏，，，但硬科技投入不减反增，，，整年研发投入260亿元，，，其中凌驾50%投向物理AI领域。。。。。。 2026年第一季度财报显示，，，美团实现收入910亿元，，，谋划亏损大幅收窄至65亿元，，，但研发投入仍同比增添22%至70亿元。。。。。。这种“无论短期业绩怎样波动，，，始终坚持恒久投入”的战略定力，，，让美团在物理AI赛道积累了深挚的先发优势。。。。。。 在今年1月的CES上，，，英伟达CEO黄仁勋曾体现：“物理AI的ChatGPT时刻已经到来。。。。。。”宇树科技的过会只是物理 AI 工业资源化的一个最先。。。。。。未来几年，，，或许还会有一大批硬科技企业陆续上岸资源市场。。。。。。而美团陪同投资国界笼罩网络，，，也正在从一家平台型企业，，，进化为全球领先的物理AI基础设施运营商。。。。。。 当流量盈利见顶，，，当旧有生长模式走到止境，，，AI+硬科技才是中国企业未来的焦点竞争力。。。。。。美团用8年时间证实，，，真正的科技巨头，，，不是追风口的人，，，而是造风口的人。。。。。。