2026年5月26日，，，小米集团宣布了一份令人意外的季度答卷。。。总营收991.42亿元，，，同比下降10.9%；；；；；；；净利润47亿元，，，同比下跌56.5%；；；；；；；经调解净利润60.72亿元，，，同比下跌43.1%。。。 这是小米时隔多年，，，再度泛起季度营收与利润双下滑。。。这一季，，，外部情形让小米同时遭遇了存储芯片暴涨、国补政策退坡、新能源车内卷、全球换机疲软的攻击。。。 但财报阴晦并非可以用“季节性波动”简朴归因。。。智能手机出货量同比下滑19.2%，，，IoT营业收入下滑23.7%，，，汽车营业交付量环比骤降44.2%——三大焦点营业承压，，，指向了小米驾驭消耗电子、各人电、造车截然差别的赛道时，，，组织能力与资源分派上的结构性压力正在展现。。。 在造车层面，，，小米已基本走出两起清静事故的危；；；；；；跋欤；；；；；；订单量的稳固，，，也让小米离别了爆品增添逻辑，，，进入成熟卖车周期。。。 靠近小米的人士向《中国企业家》透露，，，小米汽车的销售逻辑已爆发根天性转变：上市初期依赖品牌热度，，，销售团队无需拓客即可满单交付。。。现在，，，小米从“流量躺赢”转向细腻化谋划，，，加密线下渠道。。。“不过团队转型磨合，，，也带来了短期销量的波动。。。” 造车团队建设和营业扩容，，，让小米员工到2025年底，，，人数抵达56000人——2024年、2025年一连两年，，，每年增添凌驾1万人。。。这也给强化单兵作战能力的小米提出了新的治理难题。。。相关人士透露：“雷总对他的-1、-2层有很强的掌控力，，，但中层的快速膨胀、组织熵增，，，让小米最先泛起至公司病的迹象。。。” 与之对应地，，，小米的“年轻化”战略尚有待贯彻。。。靠近小米的人士透露，，，2019年，，，雷军就注重到小米的员工年岁每年增添一岁，，，“这就即是没转变”。。。虽然雷军一直在着手解决，，，但还没收到显著效果。。。 更主要的是，，，汽车规模交付后站在聚光灯下两年，，，小米的品牌被刷新的同时，，，也需要思量怎样重新界说自己，，，坚持领先性。。。虽然雷军将小米归纳综合为“硬核科技公司”，，，但此次财报也显示，，，小米短期内还难以彻底离别供应链治理的“本钱敏感型”基因。。。 这也给日益重大的小米在驾驭AI浪潮时，，，怎样在人才争取白热战中坚持吸引力，，，提出了挑战。。。“小米这么多年来，，，薪资不是最大吸引力。。。能招到许多清北的学生，，，由于各人愿意去最先锋的公司。。。若是公司不敷酷，，，产品不在超一流梯队，，，招人就会逐步出问题。。。”靠近小米的人士说。。。 相比于造车、消耗电子，，，AI无疑与“硬核科技”关联更细密，，，也是外界对小米抱有期待的立异营业。。。但受到造车的现金流压力及情形转变，，，小米AI的平衡生长也面临磨练。。。 相关人士告诉《中国企业家》，，，在一次聚会上，，，小米高管亮相：“AI的目的是紧跟第一梯队不落伍，，，同时也要控制本钱。。。”财报电话会上，，，小米亮相：今年AI投入至少160亿元，，，未来三年将超600亿元。。。“字节今年宣布2000亿元投入AI，，，但小米账上现金就是2000多亿，，，总不可把‘弹药’打光。。。” 近期，，，小米股价已从高位腰斩。。。与财报一起，，，小米启动了200亿港元股份回购妄想，，，并宣布自2026年头至今累计回购金额已超80亿港元，，，以提振市场信心。。。 但短期业绩波动背后，，，小米深层的结构性懦弱亦禁止回避。。。立志成为“硬核科技公司”的小米，，，还需要在组织层面构建“反懦弱”能力，，，也找到雷军“单核驱动”之外，，，更多元的动力源。。。 反应到财报上，，，智能手机营业作为“造血”基本盘，，，本季度录得收入443亿元，，，同比下降12.5%，，，出货量3380万台，，，同比降幅达19.2%。。。只管小米强调全球平均售价（ASP）同比增添8.2%至1310元、创历史新高，，，但毛利率仅维持在10.1%的低位。。。 5月21日，，，雷军在新品宣布会后回覆芯片涨价问题时，，，对《中国企业家》等媒体称，，，现在条记本，，，甚至电视内存都涨了10倍，，，整个涨价很是猖獗。。。“我们内部在用种种要领提效，，，不是简朴地把本钱压力转嫁给消耗者，，，但888集团能力确实有限。。。各人完全不知道今天本钱有多大的压力，，，我们照旧起劲在定价上忠实。。。” 化解周期影响，，，小米选择了“保价不保量”的战略，，，优先将存储资源分派给高价机型，，，价钱则是中低端市场的出货量大幅缩短。。。 2026年第一季度，，，小米手机在中国市场的出货量同比下滑34.6%。。。Counterpoint Research剖析师林科宇向《中国企业家》体现，，，出货量滑坡，，，也与去年同期基数过高有关。。。“2025年一季度，，，国补政策落地，，，小米中低端机型下调售价贴合档位，，，大规模释放出货量，，，直接垫高了业绩基数。。。” 同时，，，小米手机也在面临“上挤下压”的竞争烈度。。。在高端市场，，，苹果通过下调iPhone 17 Pro价钱，，，直接攻击安卓旗舰阵营。。。在中低端市场，，，红米系列部分机型毛利率缺乏5%，，，也让本季度小米为保利润，，，自动缩短了红米出货量，，，导致手机整体出货量大跌19%。。。 但外部情形磨练严肃的同时，，，小米手机立异节奏放缓也是不争事实。。。剖析指出，，，小米15系列之后，，，产品迭代趋于守旧，，，在影像、电池、续航等焦点功效点上，，，与OPPO、vivo、荣耀的竞品差别越来越小。。。“各人都在卷性价比，，，卷轻薄，，，大差不差。。。”一位前小米员工坦言，，，“但小米相比Ov的焦点优势在于生态协同，，，小米车主或智能家电的用户会更愿意买小米的手机。。。” 另外，，，靠近小米的知情人士透露，，，雷军现在的注重力“基本扑在汽车上”。。。虽然手机营业有集团总裁卢伟冰周全操盘，，，但“雷军式带货”敌手机的品牌影响有所削弱。。。这些转变，，，也会延伸到集团资源倾斜、手艺职员设置上。。。同时，，，在高端市场，，，小米缺少类似苹果“年年焕新妄想”或华为“鸿蒙生态粘性”的锁客机制，，，“意味着要一直支付更高的获客本钱。。。” 靠近小米人士体现：2023年，，，印度政府冻结了小米48亿元资金后，，，外地营业被迫缩短。。。Canalys数据显示：印度市场份额已从第一跌至第三。。。同时，，，欧盟日益严苛的数据隐私、碳足迹合规要求，，，也在抬高运营本钱。。。“在印度吃过亏后，，，影响到了团队的在地化，，，决议权被更多向总部聚拢了。。。” 不过，，，IoT营业毛利率仍维持在25.2%的相对高位，，，且境外收入创历史新高、实现双位数同比增添，，，也反应了转变卦多受周期性因素影响。。。卢伟冰在财报电话会中诠释称：下滑主要受国补政策力度削弱、去年同期高基数影响。。。 内部人士也向《中国企业家》体现，，，去年小米是家电国补政策的最大受益者，，，高性价比的家电产品险些所有在国补规模，，，而卡萨帝、三星、LG等高端品牌大多凌驾限价。。。 智能汽车营业方面，，，小米本季度收入190亿元，，，同比增添5.1%，，，但交付量80856辆，，，环比下降44.2%。。。毛利率也从上季度的22.7%回落至20.1%，，，谋划亏损扩大至31亿元。。。 交付量下滑的直接缘故原由是产品迭代。。。小米在一季度自动停售老款SU7，，，整个季度只有YU7一款主力车型在售。。。小米意在为新一代SU7做订单蓄水，，，现在YU7的交付周期从岑岭期的20周以上回落至10周以内，，，也批注此前积压的订单池已基本消化。。。 另据行业人士剖析，，，本季度汽车营业毛利率下滑至20.1%，，，除了原质料本钱上升，，，还受到了购置税津贴的影响。。。小米此前允许，，，2025年11月30日前锁单的用户，，，若因小米缘故原由延迟至2026年交付，，，购置税差额由小米全额肩负，，，津贴至高1.5万元。。。媒体测算，，，这笔用度预计为20亿元。。。 作为造车新手，，，小米产品矩阵的简单性，，，也制约了汽车营业的盈利能力。。。现在小米汽车仅有SU7、YU7两款车型，，，且价钱带保存重叠。。。相比之下，，，比亚迪已形成“轿车+SUV+MPV”的多品类矩阵，，，蔚来、理想也在快速扩充产品线。。。 随着爆款热度回落、行业竞争常态化，，，小米内部人士向《中国企业家》透露，，，汽车销售逻辑正在爆发根天性转变。。。终端销售必需外出拓客、邀约试驾，，，最先运营私域，，，“从流量躺赢转向细腻化谋划”。。。现在小米已在天下143个都会，，，结构490家汽车销售门店，，，一连加密线下渠道网络。。。 2025年，，，小米汽车整年交付41.1万辆，，，同比增添超200%。。。而2026年，，，随着汽车从“流量盈利期”进入到“谋划常态期”，，，小米要完成交付55万辆车，，，挑战现实上更大。。。 一位前小米员工对《中国企业家》说：“小米事实照旧一个年轻的车企，，，从宣布造车到第一款产品出来刚刚3年，，，基本功缺乏一定是保存的。。。” 从2025年下半年最先，，，小米就一直引入外部汽车供应链人才填补短板——原特斯拉中国区总司理孔艳双、原特斯拉上海工厂生产制造副总裁宋钢等，，，纷纷加盟小米汽车。。。 “从小米交出的答卷来看，，，水平已经很高了。。。”SU7在20万元以上纯电轿车市场稳居销量第一，，，YU7在SUV市场位列第二，，，“这证实晰产品力自己照旧没问题的”，，，前述人士说。。。 从小米2010年建设以来，，，情形转变与商战跬步不离。。。短时间内，，，小米完成造车创举，，，也履历了从“科技公司”向“综合科技制造集团”的蜕变，，，证实晰其在战斗中生长的韧性。。。但现在，，，除了迎战外部问题，，，越老越重大的小米，，，也需要破解一些组织内部症结。。。 多位小米相关人士都向《中国企业家》提到了小米近2年的“熵增”问题。。。员工膨胀，，，让层级变多后，，，“腰部”位置最先泛起高管们看不到的盲区。。。 靠近小米的人士透露：“小米也较量认可在公司年头久的‘老小米’人，，，群体有抱团的征象。。。虽然小米有‘建议干部三年轮岗’‘五年必需轮岗’的划定，，，目的就是杜绝岗位固化，，，欺压步队年轻化，，，但焦点岗位超期服役的征象照旧较量多。。。” 别的，，，AI战略作为席卷全行业的浪潮，，，小米未来三年怎样押注，，，怎样平衡账面高投入与落地卡点之间的落差，，，也在磨练着治理层的智慧。。。 小米在财报中体现，，，2026年AI将投入至少160亿元，，，未来三年投入超600亿元。。。从手艺落地看，，，小米大模子MiMo-V2.5-Pro在Artificial Analysis榜单上跻身全球开源模子并列第一，，，端侧AI助手“MiClaw”在手机、平板、PC、有屏音箱等产品上开启多终端封测。。。 但外界关于小米这样的“硬核科技公司”，，，还寄予着对领军者的更大期待。。。但相关人士告诉《中国企业家》，，，在一次聚会上，，，高管层照旧更“务实”地体现：“AI要紧跟第一梯队不落伍，，，同时也要控制本钱。。。” 更具反差感的是，，，小米在内部AI工具的使用上较量守旧。。。知情人士透露，，，小米内部不允许员工未报备条件下安排“龙虾”，，，即即是飞书推出的官方版本，，，也未向员工开通。。。这在科技公司中并未几见，，，与小米提倡的“用AI重构人车家全生态”也形成了错位。。。 这也让接下来，，，小米能否在AI人才大战中继续坚持竞争力打上问号。。。2024年底，，，小米以万万年薪挖来AI科学家罗福莉，，，其时被视为重磅引援。。。但到2025年，，，万万年薪已成为高级人才“标配”。。。2026年，，，字节、阿里为顶尖科学家开出的薪酬更上升到亿计。。。 对此，，，行业人士体现：“雷总是一个打硬仗，，，在艰辛行业里内卷上来的人，，，没有做过字节、腾讯那样的高利润生意。。。小米照旧一个互联网制造型企业，，，生意模式要以硬件来算钱，，，没有步伐给到AI人才那么逾额的回报。。。” 据相识，，，罗福莉在小米内部的定位也颇为特殊。。。内部人士向《中国企业家》透露，，，她向导的团队属于“特种步队”，，，内部任命至今未公示。。。“不太相识他们天天做什么，，，以及汇报层面是怎么安排的。。。”这种“黑箱化”运作虽有利于保；；；；；；ち⒁，，，但也增添了与原有营业团队的融合难度。。。 “小米更善于将AI手艺转化为用户体验，，，如车机萌宠、跨端协一律功效。。。但在底层模子能力、算力储备、论文产出等指标上，，，小米跟字节、阿里相比照旧保存差别。。。”小米相关人士体现。。。 但他以为，，，小米仍然是一个在各方面都能完成85分以上的选手，，，雷军不知疲倦的劳模精神也会资助小米坚持在第一梯队。。。“若是未来做AI手机，，，互联网大厂们照旧做不过小米的。。。”